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    1. 5月PVC價格弱勢下行 6月或反彈震蕩

      2022-06-13
      5月國內PVC市場價格弱勢下行,主要是因為終端下游開工提升有限,需求明顯好轉預期未兌現。進入6月份,需求恢復預期仍存,PVC檢修企業仍較多,基本面或有好轉,預計PVC價格將低位反彈,但反彈幅度仍需關注需求恢復程度。

      PVC價格:5月PVC價格震蕩下行
        5月國內PVC市場價格震蕩下行,重心下移,中國SG-5自提月均價在8742元/噸,環比下跌4.04%,同比下跌6.19%。根據近年來PVC季節性波動特點,5月份檢修增加、需求處于小旺季,價格一般處于上行階段,但從今年市場走勢來看,5月份PVC市場超季節性下跌,主要是因為國內需求好轉預期未兌現,內需表現不佳。
      PVC供需:5月供需差小幅下降 但同比增幅較大
            5月PVC總供應及總需求量均小幅提升,但供應增量小幅需求總量,所以供需差小幅下降,5月份PVC供需差預估在78.4萬噸,環比下降5.09%,但同比高75.93%。分別來看,5月供應端檢修集中,PVC行業開工負荷率下降,進口仍在低位徘徊;需求端,5月份終端下游開工小幅提升,但提升幅度有限,出口量環比4月份略降。
      雖然5月份供需差小幅下降,但基本面好轉不及預期,主要是需求端表現偏弱。4-5月一般是PVC傳統小旺季,終端需求維持高位,但今年4月份下游開工不佳,以PVC最大下游管材為例,4月份部分管材開工在5-6成,市場預期5月份管材開工將提升到8-9成,但實際僅提升到6-7成,所以需求預期未兌現,利空市場參與者心態,5月份PVC價格整體震蕩下行。
      6月展望:基本面有好轉預期 重點關注需求
            5月PVC市場基本面好轉不及預期,價格反季節性下跌。對于6月份PVC市場,首先從歷史經驗來看,6月供應端檢修企業依然較多,需求端略有轉弱,供需面有轉弱預期,但暫時不會出現明顯矛盾。從歷史數據來看,過去15年6月份上漲年份占53%,但上漲幅度將放緩。對于今年6月份PVC市場,影響市場走勢的主要因素如下:
      需求方面:6月份需求預計提升 但提升空間或有限
             4-5月份終端下游制品企業開工不佳,6月部分終端下游企業可能促銷接單,開工預計小幅提升,但目前房地產行業暫未有明顯好轉,制品企業新接訂單不足,加之6月份天氣炎熱,是下游傳統淡季,所以預計6月份終端需求雖有提升,但幅度受限。
      供應方面:檢修損失量高位 行業開工負荷率或下降
             6月份PVC檢修裝置相對較多,并且個別裝置檢修時間較長,預計最終檢修損失量或將達到22萬噸左右,6月份PVC行業開工負荷率及產量較5月份小幅下降。
      成本方面:電石價格下跌空間有限 PVC成本存一定支撐
             6月份電石供需矛盾或在部分時間段略好于5月下旬,但好轉有限,預計市場多數時間仍維持貨源過剩狀態,不排除6月上半月價格仍有小幅下行空間,下半月主要看供需博弈狀況以及6月上半月的降幅大小,預計仍低位維持。電石價格下跌有限的情況下,PVC價格如果繼續走低,外購電石的PVC企業單產品或將逐步向成本線靠近,從原料端看,6月份PVC成本端存一定支撐。
      宏觀及心態:不確定性較大 市場心態糾結
            市場心態糾結一方面是PVC基本面好轉的不確定性,市場對于需求能否提升仍存較大分歧;另一方面是宏觀面多空交織,外圍方面美聯儲6月份加息及縮表,或將利空市場參與者心態,但市場參與者對穩增長預期下國內寬松利好政策仍有期待。
      通過以上分析,6月份PVC檢修損量高位,需求有提升可能,除此之外,成本面支撐存在支撐,所以6月份基本面或將好轉,但宏觀面存不確定性,預計6月PVC市場或將反彈震蕩,但反彈高度需重點關注需求恢復情況。


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